또 다른 세상

기업개요

어학교육업 및 온라인 교육업등 학원사업 등을 영위할 목적으로 1986년 9월 설립

오프라인 직영어학원을 기반으로 초중등생을 대상으로 활용 위주의 영어교육 서비스를 제공하고 있으며 온라인 컨텐츠와 교재 출판 및 유통사업등을 주요 사업으로 진행하고 있음

사업부문은 정상어학원 및 수학전문브랜드 매샐프 등의 학원프랜차이즈를 운영하는 오프라인 학원사업, 온라인 학원사업, 부대사업인 교재출판 및 유통사업으로 구분됨

2016년 중국 진띠그룹과 합작법인인 미미영어를 설립, 현재 삼천지역 중심으로 3개의 학원을 개원해 향후 중국 전역으로 직영 및 프랜차이즈 확대운영 예정

투자포인트

1.높은 배당성향

동사의 주당배당금(DPS)는 2011년 400원, 12년~15년 420원, 16년 430원으로 계속해서 상승해옴.

반면 현금배당액은 2013년에 전년대비 10.7%감소하였고 원래 수준으로 회복되지 못함. 현금배당금 감소는 최대주주의 DPS를 일반 DPS와 분리하여 300원으로 설정한것에 기인

최대주주의 DPS를 낮게 설정한것은 최대주주 지분 40.66%를 보유한 정상어학원장 허용석외 6인이라는 점에서 향후 학원사업 발전을 위한 현금보유정책으로 풀이됨.

동사는 DPS를 조절함으로써 주주친화적 배당정책을 펼치고 있음.

2.꾸준히 성장하고있는 영업이익률

동사의 판관비와 영업외손익 간에는 노이즈가 적어 매출액,영업이익,당기순이익은 서로 유사한 추이를 보임

향후 동사 매출액은 오프라인 학원매출을 중심으로, 영업이익은 B2B,프랜차이즈향 교재판매 및 중국시장에서의 교재 온라인 컨텐츠 판매 확대가 견인 할 전망

3.중국진출로 인한 외형성장

동사는 2016년 중국현지에 어학원을 개원하며 중국 영어 교육시장에 본격 진출

중국 대형 부동산 업체 중 하나인 진띠그룹의 자회사 그린그로쓰와 합작법인 미미JLS를 설립하여 중국 초중생을 대상으로 통합 교육 솔루션을 제공하고 있음. 

중국 사교육 시장은 폭발적으로 가파르게 성장하고 있어 동사의 존재감은 점차 확대될 것으로 기대됨.

*주주 친화정책과 꾸준한 capex투자를 통한 외형성장과 영업이익률 성장 중국진출로 인한 사업확장은 동사의 밸류에이션이 저평가 되어있다고 판단함.

투자의 본인의 판단하에 신중하게 하시기 바랍니다.

자료 : SMIC

최근 프랑스 유명브랜드 로레알이 스타일난다의 지분 70%를 4000억원에 인수 한다는 뉴스보도가 나왔습니다.

세계 최대의 화장품 회사인 로레알은 랑콤, 입셍로랑, 키엘스, 비오템, 조지오아르마니등 34개의 글로벌 브랜드를 소유한 회사로

국내의 스타트업 기업을 인수했다는데 큰 의의가 있습니다.

로레알이 스타일난다를 인수한 가장 큰 이유는 스타일난다의 3CE색조 화장품 브랜드 때문입니다.

스타일 난다는 17년 기준 광군제와 12,12행사 당시 글로벌관 내 한국 색조 브랜드중 판매1위를 했었습니다

로레알 그룹은 매출 기준으로 세계1위 화장품 전문회사로 이미 중국의 고급브랜드의 입지를 다지고 있으며, 중국의 화장품 시장

규모는 세계에서 가장 성장성이 큰 시장으로 평가받고 있어 고급 브랜드 뿐만 아니라 중저가 브랜드까지 아우르는 전략으로

스타일난다의 매각을 선택한듯 합니다.

국내 대기업의 스타트업 기업에 대한 인수는 아직은 걸음마 단계인듯 합니다.

초기 투자비용 대비 더딘 성장과 인수기업과 피인수 기업간의 가격에 대한 이견 차이 등으로 기업 IPO나 지분투자에

비해 M&A 활성화 되지 않고 있습니다.

로레알의 스타일난다 인수가 궁극적으로 어떤 결과가 나올지 지켜봐야 하겠지만, 로레알이 성장한 배경을 살펴보면 이번

인수합병도 긍정적인 결과가 도출 될것으로 생각됩니다.

우리나라 대기업들의 보다 적극적인 M&A투자가 활성화 된다면 국내 스타트업 기업도 자연스럽게 증가 할것이며,

스타트업 기업의 활성화야 말로 대기업에 편중된 우리나라의 산업을 보다 다양하게 할 수있는 발판이 될듯합니다.