한화갤러리아타임월드(027390)

동사는 백화점 업을 주 업종으로 사업을 영위하고 있으며 전문 유통체로서 갤러리아타임월드점과 서울 시내면세점, 제주 면세점을 운영하고 있습니다. 대전 둔산 중심에 위치해 대전권 백화점의 확고한 입지를 구축하고 있으며, 명품관 입점을 통해 고품격 백화점 위상을 확립하였습니다. 대전권 시장 점유율은 50%를 상회할 정도로 막강한 입지를 자랑하고 있습니다.

2017년 3분기 기준으로 누적 매출액은 전년동기대비 15.6%상승한 2350.6억원을 기록하였습니다. 비용면에서 전년동기대비 매출원가는 증가했지만 기타 판매비와 관리비도 감소하여 매출액은은 증가했지만 영업이익은  -139억원을 기록하였습니다. 사드 영향으로 중국인 인바운드 관광객이 절반 이하로 줄면서 면세점의 부진이 결국은 영업적자를 기록한 가장 중요한 이유인듯 합니다. 한화갤러리아가 면세점 사업권을 확보했을때는 주가가 한때 10만원을 상회하며 기대감에 부풀어 있었지만 뜻하지 않은 사드보복으로 인해 역풍을 맞았습니다.

하지만 2017년 제주공항 면세점 조기영업종료 되면서 실적개선이 될 것이며, 중국인 인바운드 관광객도 2016년 수준은 아니지만 조금씩 회복되어 가는 추세라 2018년도는 실적개선이 뚜렸해 보입니다.

2016년 방한 중국관광객 현황을 보면 무려 8백만명을 넘었습니다. 하지만 사드의 영향으로 단체관광이 금지되면서 2017년에는 반토막으로 줄었습니다.그러나 한,중관계 개선과 평창 동계올림픽의 영향으로 중국인 인바운드 관광객이 늘면서 면세점의 외형성장과 실적개선이 기대됩니다. 현재 중국 인바운드관광객은 단체관광에서 개별관광으로 바뀌고 있는 추세라고 합니다. 면세점사업권에 사활을 건 이유는 요우커의 영향력이 절대적일때 이야기 입니다. 

면세점 외형성장과 실적개선을 위해서는 무엇보다 중국인바운드 관광객이 증가해야 한다는 명제가 필요합니다. 인바운드 관광객 추세를 보면서 투자를 해도 괜찮아 보입니다. 

투자는 항상 신중하고 자신만의 철학을 가지고 하시기 바랍니다.